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专访能图资本熊芬:黄金钱包的投资逻辑

来源于:能图资本 黄金2016-10-10 23:57

作为国内最早一批投资人的熊芬,曾任复星集团【00656.HK】珠宝时尚事业部执行总经理、豫园商城【600655.SH】投资部总经理。在她十余年的投资生涯中,共负责主导投资50多个项目,其中已有十多个实现境内外IPO,包括今年实现IPO的民用涂料第一股三棵树【603737.SH】,熊芬也是当时的领投人。

2015年5月,熊芬离开复星集团,创立了能图资本,这是一家国内最早定位于专注女性时尚消费服务领域的投资机构,也是第一家专注珠宝、化妆品细分领域的投资机构。按她的说法,很想安安静静做些自己喜欢事情,不跟风、不追猪,而是专注于中产阶层女性消费服务的投资整合。恰如其所言,珠宝领域的投资,其实很少成为VC,PE行业的热点。但打开能图资本的网站,他们的投资组合中,除了黄金钱包,能图资本还领投了中国钻石电商第一股爱度科技【837142.OC】。

而近日,互联网黄金投资、消费平台黄金钱包宣布完成Pre-C轮融资。这意味着,黄金珠宝领域的黑马——黄金钱包的商业模式和发展前景再次赢得资本市场更为广泛的认可。也意味着,能图资本及其创始人也很难再低调了。

这几年黄金珠宝的零售市场一直处于寒冬状态,但黄金钱包在短短2年不到的时间,成为业内黑马,究竟为何?我们采访了黄金钱包的最早发现人和早期投资人,能图资本总裁、创始人熊芬。

证券时报网:我们看到Tiffany、周大福、周生生这样的珠宝公司业绩都在下滑,能分析下黄金珠宝行业的现状吗?

熊芬:先要回顾下黄金珠宝产业当前遇到哪些问题。其实黄金珠宝产业的历史在中国非常短,不到30年的历史,但这个产业业态很传统,外部看,似乎还很神秘。我最早开始接触这个行业是在复星集团,被安排重点看这个产业。刚开始我还挺失望的,内心有些抗拒。因为之前习惯了高毛利、高增长的行业投资,而黄金珠宝和我们平常想象的差距太大了。

首先是行业规模,据官方统计,2015年的黄金珠宝产业已经超过5000亿。即使是一个细分产品品类的零售市场都可以达到上百亿。这个数字是相当惊人的。而且国内的零售渠道在过去的几十年发展过程中,已经如毛细血管一样遍布全国,排名前几位的珠宝品牌的零售渠道都已上千。当我第一次到深圳水贝考察时,深深的感到,珠宝产业特别像2007年左右的体育及休闲服饰产业,而那正是我们投资安踏【2020.HK】、匹克体育【1968.HK】的时点。我当时预感这个产业未来几年势必会进入低谷期。

其次,是行业的从业人员。一代珠宝人现在仍老当益壮,而二代从业的不多。传统业态从业人员对互联网的冲击认识还不够,创新型人才非常缺乏。既有互联网思维,又懂珠宝的非常少。加之黄金珠宝产业的产品属性和特点,其互联网化需要较长时间,而且走弯路是很难避免的。在这样的背景下,找到合适的投资项目比其他行业要难很多。

再次,具有品牌溢价能力的珠宝企业以及原材料上游供应其实都在国外,即国内“两头不靠”,但消费市场和制造都在国内。加之产品的贵重属性、非标化,导致库存周转极慢、资金沉淀极大,消费端和供给端信息匹配严重失衡。

证券时报网这个行业还有没有机会?

熊芬:答案是肯定的。有两大机会:一是行业兼并整合,比如排名前十位的珠宝公司占有市场总份额不到30%。在当前行业发展问题凸显的情况下,大鱼吃小鱼的机会概率大很多。二是,粗放式发展近30年后,互联网化、个性化、去库存、提高周转、数字化运营、产业链金融等等,都是这个行业发展的新机遇。所以,能图资本在珠宝行业的投资策略也是一方面投资创新型企业,如投资的黄金钱包、爱度钻石等,另一方面帮助一些大型企业做行业内的兼并收购及转型。

证券时报网:怎么才能在黄金珠宝行业内找到好项目?

熊芬:总结这个产业的优质项目,有以下两大特点:

第一,创业者一定是有产业背景的。按我的标准,必须是5年以上的黄金珠宝产业的实战经验,最好是跨界人才,即有珠宝+互联网基因。

第二,解决黄金珠宝产业实实在在的痛点。没有第一点,第二点往往会隔靴搔痒,或者你投资后无数次的试错,在试错中贻误战机。

证券时报网:你怎么了解到黄金钱包这个项目?为什么会选择进行投资?

熊芬:这个项目的发现非常有意思。我们在研究珠宝产业后,们制定了这个行业的投资战略及策略。在项目上,我决定从黄金和钻石两个品类入手,来解决行业迫在眉睫的问题。

我们发现在黄金这个品类上,大部分人能忽视了一个问题,即二手黄金的回收,以及它的金融产品属性。因此,我们希望找到一个能解决产业资金短缺,又能解决黄金二手变现,以及年轻人简单便捷的黄金理财通道。2014年年中,我们一线走访了大量企业和有些创新模式的公司,但没什么收获,因为当时黄金钱包的产品还没上线。

耐心等到年底,我们观察到黄金钱包的产品上线了,立马通过400服务电话找到他们的创始人杨连光。周末飞到北京去见团队,一间不到80平米的房间,3-4个人85后年轻人,但是创始团队的背景和经历深深吸引了我。

证券时报网:打动你的有哪些点?

熊芬:作为珠宝二代,创始人杨连光远比同龄人要成熟,这和他的经历有非常大的关系。他在珠宝二代中算是非常独特的。杨连光以浙江籍考生考上北京大学光华管理学院,毕业后曾在香港Morgan Stanley及东方花旗证券任职,尔后父母的珠宝企业被并购。有着金融背景的珠宝二代,自然要参与到家族企业的并购及运营中来。在这个过程中,他深刻体会到产业所存在的问题。

除了创始团队外,黄金钱包的业务模式也很好。他们提出做黄金银行的买卖存取,即为年轻一代提供黄金便捷交易业务(买卖);二手黄金的交易、变现及理财(存取);黄金珠宝企业的产业链金融服务(融金),基本上和我们期望的黄金消费、黄金理财、黄金供应链上等主要痛点的解决方向不谋而合。但当时由于阶段太早,产业上市公司失去了投资机会。但我们始终欣赏杨连光这个团队,力所能及地帮助他们,包括资源对接、模式打磨。2015年,我5月份离开复星,出来创办能图,9月份便毫不犹豫的投资黄金钱包。

 

证券时报网:你怎么看待黄金钱包的商业模式和发展前景?

熊芬:黄金钱包开创了黄金+互联网的一个全新时代,如前所述,解决了很多行业痛点。

1、  黄金钱包拥有一个线上黄金投资平台,用户可以实时价格购买最小量克数的黄金,达到一定量后可以提取黄金现货,黄金存于平台还可享受黄金生息。该平台巧妙地利用了黄金的金融属性,降低了年轻人买黄金的门槛,满足了年轻用户的黄金理财需求。

2、  线下存金业务,满足二手黄金多年囤积无法变现的需求。

3、  利用黄金本身可熔特点、行业惯用的融金习惯,开展产业链金融,将闲置的黄金出租给中小用金企业,赚取租金收益。

刚刚开始,传统业态持否定者非常多,因为对传统还是有一些冲击的。但很快,被传统业态、模仿。尤其是上市公司黄金珠宝企业,模仿黄金钱包的非常多。而黄金钱包自开始运营到现在,近2年,几乎没有让我失望过。现在交出的业绩也非常漂亮,截止到2016年8月中旬,累计管理黄金资产9.3吨,用户近70万人。而国内的黄金资产有多大呢?据官方数据,2014年2102.28吨,2015年全年黄金交割量达2620吨,从交易量上来看,2014年同比增长59.17%,2015年同比增长89.58%。

而民间的黄金存量黄体量非常大,据了解2013年大妈抢金上百吨,这些都成了沉淀资产,缺乏流动性。因此,黄金理财需求及二手黄金的流动需求都非常大,可以预见黄金钱包的前景非常广阔。

证券时报网:除了黄金钱包,还会关注珠宝行业哪些新兴的发展模式和机会?

熊芬:我们所投资的爱度科技已经登陆新三板。我们投资它的时候,公司是C2M,主推珠宝定制。但我们对企业做完深入调研后,发现公司在B端资源非常丰富,我们与企业共同设计了钻石B2B交易方案,即刚刚上线的“珠鼻子”平台。珠鼻子平台是针对全国珠宝终端“订购碎片化”的趋势,以钻石采购为切入点,建立珠宝供应链服务平台。我们希望珠鼻子通过规模效益及交易数据累积,轻资产方式持续优化协同服务能力,以奠定珠宝供应链服务平台领先者的地位。

证券时报网:能图资本在“她经济”领域还有哪些投资重点?

熊芬:我们围绕女性时尚消费服务进行其他领域的布局,如体育娱乐方面,我们投资了南京门派,还有化妆品新型电商KISSBABY等,这都是我们的明星项目。我们的专注短期内牺牲了投资速度,但赢得了更高的成功概率,我们花大量的时间精力在投后管理,帮助企业走在同行前列,实现稳健成长,与创业者共同提升企业价值,是非常有意义的。

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